每周精选贸易业务管控领域的高价值文章、核心观点、市场行情、监管动态与风控贴士，供国企贸易与供应链公司的董事长、风控、运营、财务负责人参考。
第一章 精选文章
"十五五"开局之年，全球供应链加速重构，监管对融资性贸易、虚假贸易的整治持续加压。当"垫资刷规模"的路被堵死，国企供应链靠什么活、怎么做对？近期新华社记者对厦门三大供应链巨头总经理的系列专访，给出了"国家队"的答案：从"贸易商"向"产业链组织者"转型，用真实货权、真实物流、真实服务重构竞争力。本期精选三篇——象屿的"多要素经营"、国贸的"多源多路多工具"、建发的"数智化风控底座"。
1. 从"贸易商"到"产业链组织者"——访厦门象屿集团有限公司总裁吴捷
来源：新华网福建频道 ｜ 2026-09-07
象屿总裁吴捷系统阐述"资、贸、物、服、工、投"多要素经营模式与"供应链引领、物流支撑、属地化运营、投资驱动"的全球化格局：印尼镍矿 2027 年出矿、几内亚铝土矿"以服务换商权"、南山铝业 IPO"以股权换商权"，2025 年铝土矿经营量 736 万吨居全国前三，AI 与大宗场景深度融合。
原文链接：http://fj.news.cn/20260907/4cfcbbd41bd845abb66b363fa75c41d9/c.html
观点洞察
象屿样本回答了一个根本问题：融资性贸易被堵死后，国企供应链靠什么活？答案是往产业链纵深走——用矿山资源锁定货权、用多式联运掌控物流、用生产性服务获取商权，把"倒流量"的低附加值贸易升级为"组织产业链"的服务。尤其"以服务换商权、以股权换商权"，道出了"贸易真实性"的实体支撑：没有真实货权与真实服务的规模，只是账面数字。象屿路径多数地方国企未必能照搬，但方法可学——不靠垫资刷规模，靠"货权＋物流＋服务"的真实能力建立不可替代性。
2. 变局之下坚定出海 筑牢供应链安全与韧性——访厦门国贸控股集团有限公司总经理高少镛
来源：新华网福建频道 ｜ 2026-09-07
国贸总经理高少镛阐释"三链融合"底座与"多源＋多路＋多工具"破局之道：面对印尼红土镍矿配额削减约 30%、津巴布韦锂矿出口管制等资源国收紧，国贸以覆盖 170 多个国家、超 9 万家客户的多源布局分散风险，并以"国贸云链"集成 DeepSeek、铁矿石智慧决策链推动 AI 从场景验证走向规模化落地。
原文链接：http://fj.news.cn/20260907/91c5174861e34229b31474e93b6455e2/c.html
观点洞察
国贸把"风险应对"从口号落成一套可执行机制：事前评估（高风险项目坚决不落地）、专业团队双重校验、业务布局适配，让风控从"事后堵漏"前移到"事前否决"。"铁矿石智慧决策链"把价格、库存、供需、船运汇成一张全景图，由 AI 自动研判趋势、预警风险、给出套保建议，过去"凭经验拍板"的定价与套保由此变成"有数据支撑的决策"。这提示国企：套期保值与价格风险管控的真正门槛不在操作，而在有没有把决策链数智化的组织能力。
3. 打造"值得信赖的全球韧性供应链伙伴"——访厦门建发集团有限公司总经理程东方
来源：新华网福建频道 ｜ 2026-09-07
建发总经理程东方详解"十五五"国际化布局：从"规模驱动"转向"效益与创新驱动"，7 月底新设海外管理中心统筹战略、风控、财务资金等职能；上半年东南亚本土运营业务总额同比增超 450%、境外业务突破 100 亿美元；以"建发 E 风控"接入约 30 项数据源、落地 AI 场景超 1400 个，实现全周期穿透式管控。
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观点洞察
建发把"数智化风控"当作国际化布局的组织底座，而不是事后补丁。新设的海外管理中心把风控职能前置到属地经营最前线，"建发 E 风控"以约 30 项数据源、1400 余个 AI 场景实现客商评级、重大风险预警、履约跟踪的全周期穿透。做真贸易的前提是"看得见、管得住"，规模越大、出海越深，越依赖风控体系的穿透力。对正在对标建发供应链模式的地方国企而言，先补管控底座，再谈规模跃迁。
三篇合观：从"贸易商"到"产业链组织者"的共同范式
三篇专访合起来看，是同一件事的不同侧面：头部供应链企业都在"合规做真贸易"上做文章。路径各异，方向一致，可归纳为"一个方向、三个底座"。
一个方向：三家都把"从贸易商到产业链组织者"写进"十五五"战略，从"赚贸易价差"转向"赚产业链组织与服务增值"。象屿提"产业链的共建者与组织者"，国贸讲"三链融合"，建发定位"值得信赖的全球韧性供应链伙伴"。表述不同，指向相同：靠组织产业链、掌控关键节点创造真实价值，而不是靠垫资、倒流量做大营收。
三个底座：货权上，象屿以矿山与"以服务换商权"锁定上游，国贸以"股权换商权"入股湖南裕能、马矿股份，建发以资源采购与交割库资质夯实货权，三家都在用真实货权替代"纸面贸易"；物流上，象屿的"六张网"多式联运、国贸的中亚班列与董家口配矿、建发的 6 艘集装箱船与中南半岛通路，物流掌控力是"链主"的根基；数智风控上，象屿"屿链通"、国贸"铁矿石智慧决策链"、建发"E 风控"，都把 AI 与数据源作为穿透式管控的工具。
对国企贸易管控的四点启示：第一，管控的终点是"做真贸易"，不是"不做贸易"——三家的增长全部建立在真实货权、真实物流、真实服务之上，与 74 号文"十不准"、46 号令终身问责的要求一致；第二，数智化风控是"穿透式监管"在企业侧的落点，监管"穿透看真实性"，企业"穿透管得住"，数据源、AI、RPA 是能力基础；第三，真正的竞争力来自"货权＋物流＋服务＋金融"的能力组合，不是资金套利，这正是融资性贸易与真实贸易的界线；第四，风控要从"事后追责"前移为"事前否决"，国贸"高风险项目坚决不落地"、建发"全周期穿透式管控"，把追责压力转化为主动的否决权。
第二章 行情速览
数据来源：中物联大宗商品周报（8/31–9/4） · 生意社第 35 周涨跌榜 · 上海证券报/中国证券网 · 海关总署 · 我的钢铁网
品种价格
综合：8 月 31 日—9 月 4 日中物联监测的 50 种大宗商品中，35 种上涨（70%），能源、有色、化工、黑色、农产品五板块环比齐涨；甲醇 +12.8%、乙二醇 +11.5%、焦炭 +10.2% 领涨（中物联周报）。
铜：9 月 8 日夜盘 LME 期铜触及 14779 美元/吨历史新高，沪铜主力盘中破 11.17 万元/吨、较 2025 年初涨超 50%；铜精矿加工费跌至 -201.56 美元/吨历史低位，"加工费变倒贴费"，冶炼靠硫酸等副产品支撑、回收端"花钱抢活"（上海证券报）。
涨跌榜：生意社第 35 周（9/5）多晶硅 +25%、焦炭 +8.42% 领涨（生意社）。
CBPI：8 月中国大宗商品价格指数 132.3 点，环比 +2.8%、同比 +18.4%；能源 +5.7%、化工 +3.7%、有色 +3.2%（中物联/央视网）。
优特钢：9 月 10 日 45#碳结圆钢全国均价 3618 元/吨，环比持平，成交一般，短期供需双弱（我的钢铁网）。
区域与供给
钢材出口：8 月钢材出口 1015.5 万吨、同比 +6.8%（兰格钢铁研究中心）。
铜精矿：加工费转负至 -201.56 美元/吨，冶炼利润被严重挤压，产业链利润向矿端集中（上海证券报）。
龙头动态
厦门象屿：2026 上半年国际业务货量超 5000 万吨、业务总额约 123 亿美元，造船板块在手订单 132 艘、营收 47.96 亿元（+50.24%）。
厦门国贸："国贸云链"集成 DeepSeek，上半年交易额超 350 亿元、"慧通+"单据效率提升 90%；上半年品种钢签约量同比增长约 70%、木片业务增长超一倍、氧化铝及铝土矿均翻番。
厦门建发：境外收入突破 100 亿美元（+80%），东南亚本土运营业务总额同比 +450%。
市场研判
机会侧：铜受关税预期（美国 2027 年起加征 15%）、AI 算力需求与矿端刚性约束三重驱动，短期偏强；有色指数周环比 +1.26%、年同比 +21%，铜铝去库支撑。
风险侧：铜精矿加工费转负挤压冶炼利润，"金九银十"需求兑现仍待验证（两周五大材消费均值 812 万吨、成材旺季消费恢复偏慢）；9 月 10 日期货主约榜上涨 23 种/下跌 31 种，纯苯 +5.11% 领涨、甲醇 -10.23% 领跌，化工分化剧烈、谨防追高。操作建议：铜偏多关注但警惕高位波动、控制追高仓位（<30%），黑色观望等"金九"需求兑现，化工控制敞口、关注地缘驱动的纯苯/苯乙烯正套。
第三章 监管动态
1. 国务院国资委"四文并立"构建穿透式监管制度闭环：1 号文、2 号文、15 号文、46 号令
2026 年以来，国务院国资委密集出台四份文件，构成"技术底座→监管框架→执行路径→问责保障"的完整链条：
1 号文《关于推动中央企业加快财务数智化转型升级的指导意见》：首次提出全域数字化资源管理平台（DRP）概念，为穿透式监管提供技术底座，解决"用什么穿"的问题；
2 号文《关于加强中央企业穿透式监管的指导意见（试行）》：系统定义"四全穿透"（全级次、全链条、全过程、全要素）的监管框架，划定投资、财务、采购等十大重点领域，回答"穿透什么"；
15 号文《关于做好 2026 年中央企业内部控制体系建设与监督工作有关事项的通知》：作为内控执行细则，推动将监管要求转化为具体的流程控制点，实现从"人防"向"技防"转型，解决"怎么穿"；
46 号令《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》：确立重大决策终身问责机制，将追责情形从 72 种扩充至 98 种，为穿透式监管提供刚性问责保障，解决"出问题如何处置"。
四份文件共同形成穿透式监管的制度闭环。来源：国务院国资委。
2. 国务院国资委新设境外国资工作局，统筹央企国际化经营与境外风险防控
2026 年 4 月，国务院国资委新设"境外国资工作局"，统筹指导中央企业国际化经营与境外资产布局优化，专司境外风险防范化解与突发事件处置。截至 2025 年上半年，央企海外资产规模已超 8 万亿元，在全球 180 余个国家和地区运营项目超 8000 个。来源：国务院国资委。
3. 《国务院关于对外投资的规定》施行，对外投资实施全过程分类分级监管
《国务院关于对外投资的规定》自 2026 年 7 月 1 日起施行，对投资者分类分级实施全过程、全方位监管，健全境外投资安全审查制度，聚焦关键领域和敏感国别实行分级分类管理。来源：国务院。
4. 国家税务总局发布《纳税人合规开具发票正负面清单》，剑指"开票经济"
2026 年 4 月，国家税务总局发布《纳税人合规开具发票正负面清单》，对虚开、空转、走单贸易从严从重，从票据链一端收紧虚假贸易空间；配合国资委 46 号令、国企贸易"十不准"，使"低税负率、虚增交易环节"等典型虚假贸易特征无处遁形。来源：国家税务总局。
本期监管小结
本期监管动作与第一章"头部企业做真贸易"的转型互相印证。制度侧，国资委以 1 号文、2 号文、15 号文、46 号令"四文并立"构建穿透式监管的闭环，这正是头部企业"数智化风控"的制度背景；出海侧，境外国资工作局与《国务院关于对外投资的规定》同步收紧，企业"走出去"必须"管得住"，与象屿、国贸、建发强调的属地化风控、事前否决方向相同；贸易真实性侧，税务总局发票正负面清单从票据链收紧。三侧合起来看，监管在用穿透式监管把企业推向"做真贸易"：靠真实货权、真实物流、真实服务创造价值，而不是靠空转走单、开票刷单做大账面规模。
第四章 知识小贴士
贴士 1：“四全”穿透
全级次、全链条、全过程、全要素，是国资委对央企穿透式监管的四维框架：全级次穿透股权层级、直追最终实控人；全链条穿透合同名目、看清货流与资金真实用途；全过程覆盖交易从发起到结算的每一环节；全要素纳入表外负债、隐性担保等风险项。为什么重要：它是判断贸易真实性的制度标尺，企业要"经得起穿透"，先得做到货权、物流、资金"三流合一"。
贴士 2：供应链韧性
供应链在地缘冲突、资源国出口管制、物流中断等外部冲击下，仍能维持稳定供给与快速恢复的能力，靠"多源采购＋多路通道＋多工具对冲"分散单一国家、单一市场的依赖。为什么重要：国贸"多源多路多工具"、建发"全球韧性供应链伙伴"定位正是这一概念落地，是国企出海必须补齐的能力底座。
贴士 3：货权凭证
证明货物所有权归属与流转的单据，如仓单、提单、货权转移证明等。为什么重要：识别融资性贸易的第一把钥匙是货权凭证而非合同——合同、发票、资金流水都能做齐，唯一编不圆的是仓库，货权凭证正是"三流合一"里最硬的一环。
贴士 4：套期保值（套期会计）
企业为对冲大宗商品价格、汇率、利率波动风险，在期货、远期、掉期等衍生品市场建立反向头寸，将现货风险敞口锁定的会计处理方式。为什么重要：是大宗贸易企业规避价格波动的标配工具，与真实贸易相伴相生，套期保值是否合规有效也是审计关注的重点。
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